第04讲 宏观经济分析I
宏观经济大师
达理奥
索罗斯
巴菲特
- 也看宏观周期，经济危机大量抢资产
宏观变化会->微观的剧烈变化
宏观GDP↘(GDP边际收紧 增速↘ 6.5%->6%)->微观就业率↘ 收入↘ 消费↘
宏观决定大方向，微观个人努力只有小部分影响
- 例如：政府对房地产是收紧政策
凯恩斯分析框架
经济大萧条背景：政府管理总共需求
整体社会均衡: 总产出=总收入=总支出=总货币供应
- 总支出的三驾马车：消费（C=consumption）、储蓄/投资（I=investment）、净出口(NX=net export)=出口-进口（外贸/外需）
- 内需与外需（第一性原理）
- 社会均衡->我的收入=别人的消费
内需（更可控）
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整体消费
- 收入↗消费↗，利率↗消费↘
- 边际消费倾向
- 每增加100元收入，20元拿来消费，20元就是边际消费。
- 每增加100元收入，50元拿来消费，50元就是边际消费。
- 贫富差距过大->消费乏力->改革与革命
- 穷人【边际消费倾向】> 富人，但没钱消费
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投资
- 投资↗->债务↗，受债务周期影响
- 利率↗投资↘
- 设备，基建，厂房，机器/生产线等
外需（更不可控）
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受国外经济影响
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与贸易政策有关，关税与汇率
中国经济阶段
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「出口↗驱动」WTO后，外需强劲拉动经济
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「投资↗驱动」2008-2016经济危机后，4W亿投资强劲拉动，债务↗坏账↗
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「消费↗驱动」去杠杆，转型消费，未来要靠消费升级？
宏观经济影响变量
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GDP：宏观经济增长
- 宏观->微观 国家->行业->企业
- 基本面分析
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PPI: 生产价格指数
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CPI：通货膨胀率
- 供应>需求，货币供应>生产力增长速度
- CPI>3%就不可能再宽松了，2%比较合适
- 长远驱动力：科技进步->生产力增长速度
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利率：宽松与紧绷
- 利率↗消费↘投资↘GDP↘ 防止经济过热
- 利率↘消费↗投资↗GDP↗ 刺激经济
- 流动性陷阱
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PMI：采购经理人指数
- 制造业PMI，50以下代表收缩，50以上代表扩张
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就业指标：美国就业数据（中国指标不透明）
- 非农数据很好，就可以不降息
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汇率
- 以美元为参考系的变化
- 供需关系：出口↗需求↗增值，需求↘贬值，
- 人民币兑美元（破7->贬值）
- 影响
- 汇率影响货物贸易往来
- 【短期】受交易情绪，逆周期影响因子
- 【中期】外汇政策（外汇储备买卖等）卖美元买人民币，美元价格↘人民币↗
- 【长期】国家经济基本面↗货币↗
- 利率平价，汇率差=利率差
- 汇率10，美国利率5%，100元美金在美国存一年105美金，100元美金换成1000人民币；中国利率10%，在中国存一年，1100人民币。1100人民币换成美金110美金。
- 套利行为消灭套利机会，很多人换美金到人民币存款（美元汇率10↘），最后再换回美元->美元汇率↗,最终在美国存一年=在中国存一年。
我的想法
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讲到外贸，突然想到初期的“中国制造”跟拼多多、初期淘宝可能类似。
价格便宜，质量普通，但有人买，进而赚到了钱。赚到了钱->提升质量->提升形象。
很多商业模式从灰产开始->赚到了钱->提升质量->提升形象(洗白)。 -
宏观经济判断趋势，看三驾马车的此消彼长。
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我的收入=别人的消费
让我更清楚的理解到，为什么疫情期间，大家消费减少，最终会造成我的收入减少或被辞退。 -
总支出的三驾马车：消费、储蓄/投资、净出口
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流动性陷阱：
感觉简单讲就是大家对经济预期悲观，利率等调控手段失效，无法刺激消费（导致居民和企业的现金窖藏）和投资（导致银行的存差），进而丧失经济流动性。 -
中国出口↗人民币升值↗出口↘，中国为了不抑制出口->需要控制↘人民币汇率->买美国国债/↗美元储备->美元量↘->美元增值->人民币汇率↘。
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中国保股市还是保汇率（避免人民币贬值）？
保汇率：抛售美国国债->美元量↗->美元贬值->人民币汇率↗
保股市：印人民币投入股市->人民币量↗->人民币贬值 所以保股市还是保汇率只能二选一！
